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　　智通財經獲悉，中銀國際發布研報稱原版澳盤，化工行業底部企穩向上，但價格和景氣修復節奏被2026年2月底爆發的中東衝突打亂，地緣衝突帶來較大不確定性，但三點確定性趨勢或孕育投資機會：1.化工能源及生產成本中樞抬升;2.我國在全球化工產業鏈中的優勢和份額會進一步增加;3.國內供給端優化仍在持續推進。

　　2022年10月開始，我國PPI、化工PPI同比增速進入負增長區間。2025年11月開始，國內PPI同比降幅持續收窄，至2026年3月同比增速轉正。化工PPI自2026年以來增速修復並于4月轉正，為4.3%。

　　2025年10月至2026年2月，新能源材料原版澳盤、維生素、化肥、化纖、橡膠、農藥、聚氨酯等產業鏈多個化工品價格溫和修復，漲價品種主要集中于供給格局邊際優化的子行業和產業鏈環節。從價格分位數來看，染料、化纖、氮肥、農藥等產業鏈景氣度修復原版澳盤，但價格仍處于歷史較低分位數，或仍存在繼續修復空間。從驅動因素上看，投資擴建持續放緩、反內卷及雙碳等政策實質性落地、龍頭企業推行行業自律、供應端突發擾動等因素共同推動供應端優化，是本輪化工品價格溫和回暖的主要原因。

　　中東地緣衝突爆發後，化工品價格進入第二階段。2026年3月1日至4月17日，該行統計的407個化工品種中，有335個迎來價格上漲，化工品進入價格普漲行情。地緣衝突從成本和供給兩方面推動化工品價格劇烈波動，83個品種漲價至歷史(2017年1月1日以來)90%以上分位數水平。

　　影響美伊局勢後續演變的因素較多尊龍凱時，但該行認為有三點確定性較強：1.化工能源及生產成本中樞抬升。中東能源生產難以短期恢復尊龍凱時，運輸費用、保險費用等間接成本或將中長期維持相對高位，加之風險溢價、各國戰略儲備需求等因素共同作用，國際能源價格中樞將會抬升。傳導至下遊化工品，隨著企業原有低價庫存消耗完畢，化工生產成本壓力將會在未來進一步顯現。2.我國在全球化工產業鏈中的優勢和份額會進一步增加。歐洲、日韓等傳統化工優勢地區高度依賴進口中東原油、LNG，不可抗力因素導致多產能關停降負。而我憑借多元化進口、戰略能源儲備及國內自主產能，能源安全韌性較強，受外部衝擊影響相對可控。同時，我國豐富煤炭資源及完善的煤化工產業鏈，在原油、LNG價格高企下，體現成本優勢。3.國內供給端優化持續推進。盡管原料成本上漲打亂化工品景氣溫和修復節奏，但對供給端優化的中長期趨勢沒有影響。一方面，對于供需格局改善、反內卷推進的子行業，成本提升有助于價格落實，另一方面，對于格局分散、有待出清的子行業，中小企業及高能耗工藝路線出清加速。

　　估值方面，截至5月22日，SW基礎化工市盈率(TTM剔除負值)為28.50倍，處在歷史(2002年至今)81.85%分位數;市淨率為2.53倍，處在歷史70.62%分位數。SW石油石化市盈率(TTM剔除負值)為14.61倍，處在歷史(2002年至今)43.64%分位數;市淨率為1.38倍，處在歷史47.11%分位數。考慮到本輪行業擴產已近尾聲，“雙碳”、“反內卷”等措施有望催化行業盈利底部修復，同時新材料受益于下遊需求的快速發展，有望開啟新一輪高成長尊龍凱時，長期來看化工產業鏈全球市佔率與競爭力持續提升，維持行業“強于大市”評級尊龍凱時。推薦三條投資主線、優質化工資產價值重估。上遊方面，能源央企承擔增儲上產與能源保障的核心任務原版澳盤，具備資源尊龍凱時、技術優勢，油價中樞上移、能源安全更加重要的背景下，上遊油氣央企有望迎來盈利與估值的同步提升。中下遊方面，在我國化工產業全球競爭力持續提升的背景下，具備產業鏈一體化的龍頭企業，在原料供應、能源效率、生產成本等方面的優勢進一步凸顯。此外，我國輕烴、煤化工資產抵禦能源價格波動能力較強，中高油價下盈利優勢放大。

　　2、美伊衝突後化工品劇烈波動，並未改變化工行業供給優化的長期邏輯，“雙碳”原版澳盤、“反內卷”等持續催化，關注供需格局持續向好子行業。包括鍊化、聚酯、染料、有機硅、農藥、制冷劑、磷化工、PVC等。

　　3、下遊行業快速發展，新材料加速國產化替代。日本、韓國在半導體材料、碳纖維、電池材料等高端化工材料領域擁有較深技術壁壘，我國新材料企業加速追趕。隨著下遊領域持續發展、先進技術迭代，國內相關材料企業有望迎來發展良機。

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　　油價異常波動風險，國際貿易摩擦風險，週期持續下行風險，行業競爭加劇風險，項目進展不及預期風險，匯率變動的風險原版澳盤。凱時尊龍官網，尊龍app尊龍人生，尊龍凱時人生就是搏。特種化纖，化工碼頭凱時尊龍官網app，